中信建投期货：美联储 9 月开启降息仍是大概率事件
2022-09-19 07:31:02
汇通财经APP讯——股指期货
上个交易日，上证综指涨 0.03%，深证成指跌 0.96%，创业板指跌 1.44%，科创 50 跌 1.7%，沪深 300 跌 0.54%，上证 50 跌 0.29%，中证 500 跌 0.58%，中证 1000 跌 0.35%，深证 100ETF 跌1.12%。两市成交额为 5859.4 亿元，较前一交易日减少约 201 亿元。北向资金净流出 49.85 亿元，前一交易日净流出 3.49 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(2.04%)，银行(1.39%)，建筑装饰(1.18%)。表现最差的行业分别为： 建筑材料(-1.46%)，食品饮料(-1.65%)，电力设备(-1.72%)。基差方面，四大期指基差走势分化。IC、IM 基差贴水整体小幅走阔，当季合约年化基差率为6.5%、-11.2%；IH 远月合约回归至升水状态，IH、IF 当季合约年化基差率为 0.1%、-1.7%。跨期价差方面，IH、IC2408-2409 合约价差缩窄，IF、IM 跨期价差小幅扩大。虽然北向资金回流动向仍然偏弱，但指数目前对于基本面与政策面的定价已较为充分；继续关注本周日本央行和美联储的两大利率决议，若人民币汇率弹性进一步增强，利率压力缓解有望与资金回补形成共振，指数或迎来一轮修复性反弹。策略方面，期指短期观望等待二次探底完成，中期尝试逢低入场多单。
股指期权
上个交易日，上证综指涨 0.03%，深证成指跌 0.96%，创业板指跌 1.44%，科创 50 跌 1.7%，沪深 300 跌 0.54%，上证 50 跌 0.29%，中证 500 跌 0.58%，中证 1000 跌 0.35%，深证 100ETF 跌1.12%。两市成交额为 5859.4 亿元，较前一交易日减少约 201 亿元。北向资金净流出 49.85 亿元，前一交易日净流出 3.49 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(2.04%)，银行(1.39%)，建筑装饰(1.18%)。表现最差的行业分别为： 建筑材料(-1.46%)，食品饮料(-1.65%)，电力设备(-1.72%)。股指延续缩量震荡磨底，北向资金回流动向仍然偏弱，但指数目前对于基本面与政策面的定价已较为充分；继续关注本周日本央行和美联储的两大利率决议，若人民币汇率弹性进一步增强，短期利率压力缓解有望与资金回补形成共振，指数或迎来一轮修复性反弹。可以考虑牛市价差策略，在锁定最大亏损的情况下博弈短线反弹机会，若认为下方价位具有支撑，可进一步叠加卖出虚值看跌期权增厚，组为牛三腿策略。
贵金属
隔夜消息面较为清淡，市场等待美联储会议结果，美元指数小幅走强，贵金属承压运行。近期美国通胀数据总体如预期下行，美联储 9 月开启降息仍是大概率事件，而 7 月美联储会议期间，美联储或释放更为明确的信号。经历了前期的一轮回调之后，贵金属运行逐渐趋稳，市场正等待美联储进一步信号以明确方向，不过总体来看，贵金属支撑仍存，进一步下行空间相对有限。操作上，黄金轻仓做多，或做多金银比。沪金 2410 参考区间 550-570 元/克，沪银 2412 参考区间 7100-7400元/千克。
工业硅
工业硅期货震荡运行，盘面运行稍稳，现货端延续弱势，硅厂出货压力较大。供需方面，多数厂家面临亏损压力，部分硅厂选择停炉检修，不过当前减产数量仍相对有限，工业硅供应量仍在高位，而需求端三大下游表现均较弱，库存延续累积态势。总体来看，工业硅供应虽有减少但减量相对有限，需求端持续低迷，库存压力持续，价格亦难有起色，当前硅厂亏损压力加大，后续或有进一步减产动作。操作上，暂观望，SI2409 合约参考区间 10100-10600 元/吨。
铁矿石
市场焦点：2024 年 7 月 22 日-7 月 28 日 Mysteel 澳洲巴西铁矿发运总量 2487.6 万吨，环比增加 105.1 万吨。澳洲发运量 1568.2 万吨，环比减少 105.4 万吨，其中澳洲发往中国的量 1134.7 万吨，环比减少 272.6 万吨。巴西发运量 919.4 万吨，环比增加 210.5 万吨。 本期全球铁矿石发运总量 3019.0 万吨，环比增加 108.9 万吨。7 月 22 日-7 月 28 日中国 47 港到港总量 1869.3 万吨，环比减少 703.4 万吨；中国 45 港到港总量 1822 万吨，环比减少 554.1万吨。受前期发运下降影响，近期国内进口矿到港趋减。国内矿山安检增多，近期国内铁精粉产量也有明显下降，当前整体铁矿供应有所趋降。需求方面，上周铁水产量微降 0.04 万吨至 239.61 万吨，国内钢厂盈利率进一步大幅下滑至 15.15%，钢厂检修增多，预计后期铁水产量趋减。铁矿石需求见顶，加上港口库存高居不下，基本面无有效驱动，铁矿石反弹上限不宜过高估计。关注月末政治局会议。操作策略：2409 合约反弹乏力后继续布局空单。
铁合金
成本端小幅走低，锰矿底部企稳，焦炭第一轮提降 50 元/吨落地。供应端，周产 21.9 万吨环比下降 6000 余吨，但减产体量和时间均不够。供给端压力的出清，仍需要负利润约束生产。昨日下跌之后，工厂亏损幅度增加。需求端，日均铁水产量微降，但钢厂盈利率大幅下降至 15%附近，螺纹亏损幅度进一步增加，钢厂减产压力明显增大，硅锰消耗需求或走弱。整体来看，硅锰好转的时机并不成熟。观点：观望。
镍
美联储会议前夕，宏观预期博弈使得镍价阶段性筑底，但矿端担忧持续缓解以及过剩压力继续显现，使得镍价反弹力度有限。不锈钢近期行情波动较大，主因镍铁成交价一路上移对成本形成支撑，尤其是昨日落地 1020 元/镍的成交，背后原因是恶劣天气对菲律宾及印尼镍矿以及镍铁资源发运产生扰动，故影响我们认为偏短期。目前不锈钢基本面维持弱势，预期后市排产或有下调空间，故镍铁实际反弹空间或有限，不锈钢在基本面难有反转的前提下，近期或维持宽幅震荡。操作上，沪镍空单部分止盈，不锈钢区间操作。沪镍 2409 区间 124000-134000 元/吨。SS2409 参考区间 13400-14400 元/吨。
铝
近期贵州某年产 50 万吨民营矿山受强降雨影响导致停产，保守估计复产日期要到 11 月份。另外，河南地区某大型矿山生产受汛期影响，产量减半，国产矿供给再度趋紧。河南某氧化铝企业进口矿石得到补充，上周产能小幅提升，8 月下旬内蒙预计有 50 万吨氧化铝投产，供给预期宽松下，氧化铝期货价格录得较大跌幅。国内现货供给略有改善，铝厂观望情绪较浓，长单采购为主，仓单货源售卖不畅。目前氧化铝又面临强现实弱预期的博弈，而在有色板块表现乏力的背景下，氧化铝有走弱迹象。氧化铝 09 合约宽幅震荡，运行区间 3550-3700 元/吨，区间操做为主。隔夜伦铝小幅下跌，沪铝震荡偏弱。周一电解铝社会库存再次小幅累增，除重庆地区外，巩义、华东及华南均呈现不同程度的累库。铝价的进一步下行并未使得铝棒的出库出现好转，下游观望情绪较浓，库存亦小幅增加。虽然当前进口环节供应压力有所下滑，但需求端仍表现较弱，建筑型材订单较弱，工业型材持稳。短期基本面整体偏弱，等待宏观进一步指引。沪铝 09 合约运行区间 19000-19500 元/吨，空单可逢低止盈离场，未入场观望。
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上个交易日，上证综指涨 0.03%，深证成指跌 0.96%，创业板指跌 1.44%，科创 50 跌 1.7%，沪深 300 跌 0.54%，上证 50 跌 0.29%，中证 500 跌 0.58%，中证 1000 跌 0.35%，深证 100ETF 跌1.12%。两市成交额为 5859.4 亿元，较前一交易日减少约 201 亿元。北向资金净流出 49.85 亿元，前一交易日净流出 3.49 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(2.04%)，银行(1.39%)，建筑装饰(1.18%)。表现最差的行业分别为： 建筑材料(-1.46%)，食品饮料(-1.65%)，电力设备(-1.72%)。基差方面，四大期指基差走势分化。IC、IM 基差贴水整体小幅走阔，当季合约年化基差率为6.5%、-11.2%；IH 远月合约回归至升水状态，IH、IF 当季合约年化基差率为 0.1%、-1.7%。跨期价差方面，IH、IC2408-2409 合约价差缩窄，IF、IM 跨期价差小幅扩大。虽然北向资金回流动向仍然偏弱，但指数目前对于基本面与政策面的定价已较为充分；继续关注本周日本央行和美联储的两大利率决议，若人民币汇率弹性进一步增强，利率压力缓解有望与资金回补形成共振，指数或迎来一轮修复性反弹。策略方面，期指短期观望等待二次探底完成，中期尝试逢低入场多单。
股指期权
上个交易日，上证综指涨 0.03%，深证成指跌 0.96%，创业板指跌 1.44%，科创 50 跌 1.7%，沪深 300 跌 0.54%，上证 50 跌 0.29%，中证 500 跌 0.58%，中证 1000 跌 0.35%，深证 100ETF 跌1.12%。两市成交额为 5859.4 亿元，较前一交易日减少约 201 亿元。北向资金净流出 49.85 亿元，前一交易日净流出 3.49 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(2.04%)，银行(1.39%)，建筑装饰(1.18%)。表现最差的行业分别为： 建筑材料(-1.46%)，食品饮料(-1.65%)，电力设备(-1.72%)。股指延续缩量震荡磨底，北向资金回流动向仍然偏弱，但指数目前对于基本面与政策面的定价已较为充分；继续关注本周日本央行和美联储的两大利率决议，若人民币汇率弹性进一步增强，短期利率压力缓解有望与资金回补形成共振，指数或迎来一轮修复性反弹。可以考虑牛市价差策略，在锁定最大亏损的情况下博弈短线反弹机会，若认为下方价位具有支撑，可进一步叠加卖出虚值看跌期权增厚，组为牛三腿策略。
贵金属
隔夜消息面较为清淡，市场等待美联储会议结果，美元指数小幅走强，贵金属承压运行。近期美国通胀数据总体如预期下行，美联储 9 月开启降息仍是大概率事件，而 7 月美联储会议期间，美联储或释放更为明确的信号。经历了前期的一轮回调之后，贵金属运行逐渐趋稳，市场正等待美联储进一步信号以明确方向，不过总体来看，贵金属支撑仍存，进一步下行空间相对有限。操作上，黄金轻仓做多，或做多金银比。沪金 2410 参考区间 550-570 元/克，沪银 2412 参考区间 7100-7400元/千克。
工业硅
工业硅期货震荡运行，盘面运行稍稳，现货端延续弱势，硅厂出货压力较大。供需方面，多数厂家面临亏损压力，部分硅厂选择停炉检修，不过当前减产数量仍相对有限，工业硅供应量仍在高位，而需求端三大下游表现均较弱，库存延续累积态势。总体来看，工业硅供应虽有减少但减量相对有限，需求端持续低迷，库存压力持续，价格亦难有起色，当前硅厂亏损压力加大，后续或有进一步减产动作。操作上，暂观望，SI2409 合约参考区间 10100-10600 元/吨。
铁矿石
市场焦点：2024 年 7 月 22 日-7 月 28 日 Mysteel 澳洲巴西铁矿发运总量 2487.6 万吨，环比增加 105.1 万吨。澳洲发运量 1568.2 万吨，环比减少 105.4 万吨，其中澳洲发往中国的量 1134.7 万吨，环比减少 272.6 万吨。巴西发运量 919.4 万吨，环比增加 210.5 万吨。 本期全球铁矿石发运总量 3019.0 万吨，环比增加 108.9 万吨。7 月 22 日-7 月 28 日中国 47 港到港总量 1869.3 万吨，环比减少 703.4 万吨；中国 45 港到港总量 1822 万吨，环比减少 554.1万吨。受前期发运下降影响，近期国内进口矿到港趋减。国内矿山安检增多，近期国内铁精粉产量也有明显下降，当前整体铁矿供应有所趋降。需求方面，上周铁水产量微降 0.04 万吨至 239.61 万吨，国内钢厂盈利率进一步大幅下滑至 15.15%，钢厂检修增多，预计后期铁水产量趋减。铁矿石需求见顶，加上港口库存高居不下，基本面无有效驱动，铁矿石反弹上限不宜过高估计。关注月末政治局会议。操作策略：2409 合约反弹乏力后继续布局空单。
铁合金
成本端小幅走低，锰矿底部企稳，焦炭第一轮提降 50 元/吨落地。供应端，周产 21.9 万吨环比下降 6000 余吨，但减产体量和时间均不够。供给端压力的出清，仍需要负利润约束生产。昨日下跌之后，工厂亏损幅度增加。需求端，日均铁水产量微降，但钢厂盈利率大幅下降至 15%附近，螺纹亏损幅度进一步增加，钢厂减产压力明显增大，硅锰消耗需求或走弱。整体来看，硅锰好转的时机并不成熟。观点：观望。
镍
美联储会议前夕，宏观预期博弈使得镍价阶段性筑底，但矿端担忧持续缓解以及过剩压力继续显现，使得镍价反弹力度有限。不锈钢近期行情波动较大，主因镍铁成交价一路上移对成本形成支撑，尤其是昨日落地 1020 元/镍的成交，背后原因是恶劣天气对菲律宾及印尼镍矿以及镍铁资源发运产生扰动，故影响我们认为偏短期。目前不锈钢基本面维持弱势，预期后市排产或有下调空间，故镍铁实际反弹空间或有限，不锈钢在基本面难有反转的前提下，近期或维持宽幅震荡。操作上，沪镍空单部分止盈，不锈钢区间操作。沪镍 2409 区间 124000-134000 元/吨。SS2409 参考区间 13400-14400 元/吨。
铝
近期贵州某年产 50 万吨民营矿山受强降雨影响导致停产，保守估计复产日期要到 11 月份。另外，河南地区某大型矿山生产受汛期影响，产量减半，国产矿供给再度趋紧。河南某氧化铝企业进口矿石得到补充，上周产能小幅提升，8 月下旬内蒙预计有 50 万吨氧化铝投产，供给预期宽松下，氧化铝期货价格录得较大跌幅。国内现货供给略有改善，铝厂观望情绪较浓，长单采购为主，仓单货源售卖不畅。目前氧化铝又面临强现实弱预期的博弈，而在有色板块表现乏力的背景下，氧化铝有走弱迹象。氧化铝 09 合约宽幅震荡，运行区间 3550-3700 元/吨，区间操做为主。隔夜伦铝小幅下跌，沪铝震荡偏弱。周一电解铝社会库存再次小幅累增，除重庆地区外，巩义、华东及华南均呈现不同程度的累库。铝价的进一步下行并未使得铝棒的出库出现好转，下游观望情绪较浓，库存亦小幅增加。虽然当前进口环节供应压力有所下滑，但需求端仍表现较弱，建筑型材订单较弱，工业型材持稳。短期基本面整体偏弱，等待宏观进一步指引。沪铝 09 合约运行区间 19000-19500 元/吨，空单可逢低止盈离场，未入场观望。
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